原文地址：最后一年了
昨晚在伯克希尔的股东大会上，巴菲特有些意外的，但又不算很意外的宣布自己年底退休，届时将提名阿贝尔继任伯克希尔的掌门人。
巴菲特1930年生人，到今年已经95了，前几年好友芒格的去世对他的精神状态形成了一定的打击，这种我称之为死亡门帘效应，当你的父母或者老大哥在世的时候，你和死亡之间就像隔着一道帘子，心理上会有缓冲区，而当他们都去世了，那道帘子也就掀起来，直面死亡是一种很特别的感受。
巴菲特去年就说身体今不如昔，已经进入人生的加时赛，当时外界就在猜测他的健康状况。昨晚他和两名高管一起坐在主席台上回答问题，前后4个半小时，这对于一个近百岁的老人来说很不容易。
股东会实录全文太长了，我就说我觉得有意思的部分。
1、巴菲特直接抨击了目前的关税政策，称贸易不该成为武器，滥用关税是战争行为。之前巴菲特为了不惹麻烦很少直接点评政策，这一次罕见的火力全开。他说美国250年前一无所有，如今成为最重要的国家，但也不应该对另外75亿人充满敌意。
他这么说我一点也不奇怪，因为搞跨国投资的基本上都是国际主义者，火星人视角，哪里有机会资本就流向哪里。巴菲特最近这一年大幅抛售美国股票，转而加仓日本股市，这其实就是李嘉诚行为，红脖子没嚷嚷着“别让巴菲特跑了”就不错了
2、伯克希尔目前持有235亿美元的日本股票，巴菲特认可这些都是长期且优秀的资产，10年内不会卖，未来还会继续增持。伯克希尔还不用担心日元贬值的问题，因为他们买日本五大商社股票的日元都是发行债券借来的，利息很低，只有0.5%-1%，但股息率却高达4.3-5%。
以2025年为例，预计分红8.12亿美元，但利息支出只有1.35亿美元，这躺着就把钱赚了。
我估计很多读者都听说过日本五大商社，却不清楚明细，这五家分别是三菱商事、三井物产、住友商事、伊藤忠商事、丸红商事，在全球农业粮食、能源矿产、物流网络、基础设施等领域广泛布局，是抗周期的赚钱机器。这5家商社的股票pe平均在10倍左右，pb在1.2-1.5，股息率4%+，是很有性价比的资产。
在巴菲特说完后，阿贝尔补充说可能持有这些股票50年或永远，他是下一代掌门，所以日本商社股票是伯克希尔未来几十年的长期持仓。
3、另一个焦点话题就是巴菲特持有3477亿美元的现金，其中将近8成都买了1年内到期的美国国债，我本来以为这一轮下跌他抄底了，结果没有，几乎没买，太能忍了，也说明他“所图甚大”。
巴菲特说最近这一波美股的下跌不是什么重大波动，相比起过去的崩盘，还不算一场剧烈的熊市。那巴菲特预期中剧烈的熊市什么时候来呢，他说未来五年会有极具吸引力的机会。
你很难想象这句话是一个95岁的股民说的，他自己能不能活到100岁都无法确定，却大面积减仓持有现金等着未来5年可能出现的熊市。他要是能活130岁就好了，我愿意把我美股账户里所有的钱锁仓30年交给他来炒。
4、谈及36万亿的美国国债，巴菲特说目前的财政赤字不可持续，政府收支平衡的问题从未解决，这件事无解，美国也没做好。他说他不会持有会贬值的货币。我初听这句话的时候愣了一下，美元现在不就是在贬值吗，但转念一想巴菲特说的可能是美国国内的通货膨胀，因为他后面多次强调不能接受美元通胀失序，“一旦发生恶性通胀将优先保护现金流而非追求资本增值”。我翻译一下，就是重点看盈利和股息，愿意牺牲短期股价。
差不多就这些，其他的话可看可不看。哦对了，老巴说即便退休了，股票也一股都不会卖的，死了以后捐给孩子们掌管的公益基金，这也是美国富豪的基操。巴菲特这辈子没有卖过一股伯克希尔的股票。
……
今晚斯诺克世锦赛赵心童和马叔的决赛开打，35局18胜，分4个阶段在2天内比赛，赵心童开局不错，一上来4:1，不过后面赛程还很长，现在还不能高兴太早。
其实这次赵心童夺冠有一点众望所归的意思，不但中国人热切希望他夺冠，欧洲那边很多人也支持他夺冠，因为现在的情况不是中国需要斯诺克，而是斯诺克需要中国救命。
斯诺克这些年在欧洲衰退的很严重，年轻人都不玩了，机构统计过观众的平均年龄60岁以上，这次世锦赛的收拾人数不到200万，而在上世纪80年代的巅峰期有1800万+观众。
本来赞助斯诺克的都是烟草厂商，后来欧盟禁了烟草广告，核心金主都跑光了，现在斯诺克一年比赛奖金只有400万英镑左右。去年只有世界前16的选手奖金超过10万英镑，中低排名的根本养活不了自己，挣不到钱的球员就开始走邪路，参与假球和赌博，不止中国球员，国外的也有。
在这样的大环境下，唯一逆势增长的斯诺克市场就是中国，今年18站排名赛1/3在中国举办，现役职业选手1/5来自中国。中国观众多，奖金高，那些在欧洲受到冷遇的高手都喜欢来中国比赛和表演，因为在这里他们能感受到热情和尊重。
这下你们能理解我为什么说赵心童众望所归了吧…整个行业都在盼着他赢呢。
精选留言
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🐖（来自重庆） 武侠剧里面金盆洗手的话，一般都有人捣乱
- 猫笔刀(作者)（来自重庆） 他现在大幅减仓，持有现金等着抄底，就恨没人出来捣乱，这波跌25%老头都觉得不过硬，他大概想着-50%甚至-70%的暴跌。
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windspirits（来自广东） 巴菲特没减持过，伯克希尔也不分红，AI说他的年薪是10万美元，所以他日常生活开支的资金来源是啥？[疑问]
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 就生活那点开支的皮毛，对于他这个身份的人而言根本不算个事，董明珠也说自己从来没关注过工资卡里的钱。我猜那些部级以上的领导，日常也是不怎么用工资卡的。
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SWORD（来自广东） 4550 实话实话，日本五大商社的稳定性真的那么高吗？
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 你会发现上世纪的老钱都喜欢这些旱涝保收的传统行业，李嘉诚也喜欢买能源和公共事业，虽然挣不了大钱，但是每年咔咔下金蛋稳稳的。科技再怎么发展，这些传统的老生意都是基础。
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林海旭（来自河北） 大A有类似五大商社的吗？
- 猫笔刀(作者)（来自河北） 农行工行，长江电力，中国移动，中远海控，中石油中海油之类的。
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《 ？》（来自广东） 巴菲特有买过a股的股票吗
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猫笔刀(作者)（来自广东） 没有，中国的外汇管制对他来说是难以接受的，他职业生涯买过两次中国股票，都是港股。第一个中石油，挣了三四倍走的，第二个比亚迪，挣了十几倍，这几年开始卖了。
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猫笔刀(作者)（来自广东） 回复 猫笔刀 ：收摊后搜了一下具体数据，中石油5年赚7倍，比亚迪2008年买的，盈利将近30倍，还没全部卖完。
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HOPE（来自上海） 如果他发行的债券只有0.5-1%，为啥有人买？为啥不直接买五大商社呢？
- 猫笔刀(作者)（来自上海） 我们国内现在1.8%的国债也被哄抢，5%以上分红的股票这些人也没想买。
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張（来自广东） 持有235亿美元的日本股票，持有3477亿美元的现金，在日本买了那么多也只是个零头啊。
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 其实除了苹果，伯克希尔其他的投资都是分支。苹果市值最高的时候占了55%的仓位，去年大幅度减仓了也还是第一重仓股，将近1/4。所以巴菲特今天专门感谢了库克，说他为伯克希尔挣的钱比自己多。😂
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Shirley（来自上海） 巴菲特这么稳定 不就应该 买个巴菲特股票不就完了吗？
- 猫笔刀(作者)（来自上海） 我美股第二大持仓就是伯克希尔，涨的虽然没科技股快，但是调整的时候特别抗跌，持股体验是极好的。
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逍遥龙少（来自天津） 说实话现在斯诺克选手感觉打的都不如之前80 90这代人啊[捂脸]单杆破百都变得少见了
- 猫笔刀(作者)（来自天津） 你看我最后写的那一段，这个运动在严重衰退，收入低奖金少，欧洲年轻人都不玩了，这个运动未来续命的希望全靠中国了。再过20年，可能就是中国人统治斯诺克了。
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太太乐陈润阳（来自广东） 如何参与五大商社的投资呢
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 你有离岸账户的话，就很容易，换汇日元，开通日本股市权限，都是开放市场很容易搞。如果你在国内就买不了了，你最多只能买日经的etf，需要小心溢价。
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银鞍照白马（来自广西） 近20年标普跑赢伯克希尔，猫哥怎么看
- 猫笔刀(作者)（来自广西） 标普和纳斯达克过去20年太强了，跑不赢也正常，匹配指数的前提是你始终100%满仓，你只要不是常年满仓你就大概率输指数。所以要等系统性风险出现的时候，才能凸显伯克希尔的综合价值。
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在路上飞1295（来自广东） 2821 还是没看懂咋个操作才能：不会持有会贬值的货币，但现实持有大量现金。
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 联系上下文的内容，他应该是无法接受美国国内通胀失控的美元，至于美元在国际汇率上的贬值，他可以接受。另外他持有的不是现金，是1年内美国国债，有4.5%左右的利息。
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谭天（来自四川） 斯诺克难度太大了，平时消费成本也非常贵，根本不容易普及
- 猫笔刀(作者)（来自四川） 需要裁判摆球，球桌大，洞口小，球也小，普通人真的打不了。职业选手最高一局能打147分，两个业余爱好者菜鸡互啄，全局打完可能也就六七十分[捂脸]
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。。。（来自广东） 541，赢了大家又说是资本的力量[破涕为笑][破涕为笑][破涕为笑]
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 就算大家希望他赢，但是50岁的马叔也不是白给的，老头这次状态爆炸，8进4打赢希金斯，半决赛击败小特，老骥伏枥，壮心不已。
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王树铭（来自广东） duang～
- 猫笔刀(作者)（来自广东） 正好到你，敲钟了，大家散会吧。[猪头][月亮]